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其股权分置方案根本原理是股权分置改革调整不影响公司价值即股权改革前后的公司价值相等即非流通股股数×每股净资产+流通股股数×交易均价可选择=方案实施后的理论市场价格×公司股份总数其中交易均价可选择市价、30日均价等。以吉林敖东为例流通股股东按照1∶0.6074的比例缩股按照上述公式计算吉林敖东缩股部分所对应的对价约2.22股。有没有一种简单的方法来比较衡量不同方案呢﹖兴业证券王春给出这样一种换算方式：6月24日：A股“结构牛”深化 短线大盘继 今日可申购新股：中科星图、国盾量子、酷特智能。 2、扩股方案 对价率K=bN1/N1+N2+bN2。按照上述方法计算应为每10股送5.65股。 海通证券张卫东给出了另外一种换算方式第一批四家试点公司中紫江企业的对价原理可以借鉴。 1、送股方案 送股方案之间的比较最为简单如近期公布的东方明珠10送4股传化股份10送4.5股新和成、鑫富药业10送3股等投资者可以直接比较方案优劣。假设送股对价率K非流通股数量为N1流通股数量为N2缩股比例为a扩股比例为b现金支付为c。 对于中小企业板市场的上市公司我们认为应充分考虑其流通溢价有些中小企业板上市公司所给出的对价应该来说是稍低了。 3、宝钢股份10股送2.2股
5、永新股份10股送3.5股。 4、现金方案 假设非流通股股东支付流通股东的现金为c则对价率K=c/P。 4、中捷股份10股送4.5股。6月28日宝钢股份公布了试点方案相当于每10股送2.4股左右。对价率K=N11-a/aN1+N2。一般而言资质比较差、股本规模比较小的上市公司倾向于支付更多的对价。如果按照最新的每股净资产3.522元计算应是10股送2.8股对于宝钢股份而言我们在评价其方案时一方面要考虑公司在行业内的领导地位和其优良的资产但同时我们也要考虑其二次发行的溢价以及其非流通股流通后对市场的巨大影响即使在一段时期内只是一部分非流通股上市流通。应该说宝钢股份的股权分置试点方案对市场尤其是对国有大中型企业具有十分重要的标尺意义或示范作用。 1、吉林敖东10股送1.81股。 3、缩股方案 该方案通过上市公司以零回购价格向非流通股股东回购并注销其所持部分股份的方式支付对价
流通权的价值=非流通股获得流通权后的价值-非流通股的价值=非流通股股数×方案实施后的理论市场价格-每股净资产 支付对价折合的股份数量支付股份的数量=流通权价值/方案实施后的理论市场价格。公司采取1∶0.6074的缩股比例进行缩股我们根据上述方法进行换算吉林敖东按照1∶0.6074比例进行缩股相当于每10股送1.76股如果加上非流通股股东让出的现金分红后相当于每10股送1.95股。如清华同方议案中上市公司给流通股股东每10股转增10股相当于10送3.56股。 张卫东认为,运用这种计算方法可以分析比较一下目前已公布的第二批试点企业的方案。 今日可申购可转债：巨星转债、雪榕转...神州细胞14价HPV疫苗进入临床 HPV疫苗概念股有哪些？中美大宗交易系统存在四大区别比亚迪(002594)股票06月26日行情观点：基本面差，走势较强，可考虑波段操作TCL集团(000100)股票06月26日行情观点：业绩疲软，走势较强，可考虑波段操作工商银行(601398)股票06月26日行情观点：业绩一般，走势趋弱，短期慎入伊利股份(600887)股票06月26日行情观点：基本面差，走势较强，可考虑波段操作 尽管支付对价的方式各不相同但基本上可以通过适当换算比如转换为送股等统一形式。 2、长江电力10股送8.02股。按照上述方法计算应为每10股送5.98股。其市场价格较高从而导致其流通权溢价较高但综合考虑长江电力的其他补偿措施以及该公司的发展前景我们认为其实际支付的对价应比10股送8.02股要低得多但长江电力目前的方案显然离投资者预期尚有明显的差距
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